全球股市大跌,智能投顾的一次“压力测试”

金融
作者:知否网小编
来源:科技
2018-02-10 21:00
[ 导读 ] 昨天,我们在分享文章时提到了主打智能投顾的Betterment、Wealthfront在美股大跌当天出现网站崩溃的新闻。没曾想,不

全球股市大跌,智能投顾的一次“压力测试”1

昨天,我们在分享文章时提到了主打智能投顾的Betterment、Wealthfront在美股大跌当天出现网站崩溃的新闻。没曾想,不少朋友对于这个话题都颇为关注,后台也多了很多留言。

其实,2月5日那天,美国的多家券商,包括嘉信理财(注册领红包)、Vanguard、TD Ameritrade等均出现了服务器中断的情况。根据后来各家发布的声明来看,主要原因都是网站流量暴增导致服务器瘫痪。

相比传统的理财产品和投资方式,智能投顾仍在逐渐被大众所接受的过程中,因此它面对复杂形势、应对市场波动的能力便格外引人关注。当然,它的失误也更容易引发外界的担忧。

这种强调更智能、更优化、更高效的投资方式还需要更多的时间来证明自己。尤其,它的目标是在未来逐步替代理财师或者投资经理,成为大众理财的一种普遍选择。所以,智能投顾的安全性和稳定性都显得尤为重要。

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在全球股市遭遇“黑色一日”的当下,正是考验各家智能投顾风控水平及应对策略的最好时机。我们找了几个国内比较具有代表性的智能投顾产品,来看看它们的表现。

目前,国内市场主流的智能投顾产品大多基于马科维茨的现代组合理论,即强调分散性投资。但是,在市场大幅震荡的背景下,各家的收益表现有很大差异。

首先,我们来看看全球股市大跌当日(2月5日)各家智能投顾产品中风险最高组合的配置集中度情况。从投资逻辑来看,集中度越低,代表投资更加分散,抵御风险的能力就越强。(注:由于公开可查的信息有限,部分数据有所缺失。)

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数据来源:招商银行、蓝海智投、投米RA、理财魔方、璇玑智投,截止2018年2月5日

从上述表格来看,这几个智能投顾产品的配置中,股票市场的占比都较高,尤其蓝海智投有八成资金都投向了海外股票市场,分散程度较低。相比之下,摩羯智投和璇玑智投的股债比较低,配置相对分散。

再来看看2月6日,这几只智能投顾产品的收益表现(注:我们统一选取的是风险最高的组合)。很明显,投资更为分散的智能投顾产品表现会更好一些。

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2月6日各平台收益对比(积极型)

或许有人会说,一天的表现并不准确,所以我们又去翻了翻过去一年,这几只智能投顾产品的收益情况。总的来说,大家的表现都还不错。但考虑到这几个智能投顾产品上线的时间都不算长,后续还需要更多时间来观察。

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各平台近一年收益对比(最积极型)

注:理财魔方的数据缺失

对于这种新兴的理财方式,估计不少朋友跟我有一样的疑问,智能投顾应对股市大跌等极端情况的能力是否经得起考验?它是降低了投资风险,还是带来了更多的不确定性?

关于这个问题,我去请教了几位智能投顾方面的专家,综合大家的回复如下:

能否抗击极端情况和风险,这在很大程度上取决于智能投顾算法的设置。一般来说,对于极端风险,可以针对单一市场或整体组合设定停损点达成最终风控手段, 而能不能经的起考验要取决于再平衡设置方法。

以美国的wealthfront和betterment模式来说, 它们的投资配比基本维持不变即股60%、债40%, 然后运用Constant Mix方式再平衡回到预设配比, 即使市场大跌也维持60%股。这种方式的弊端比较明显,很难有效规避股市的大幅波动

另外一个考量的维度是,智能投顾所应用的算法是否有长期测试抗跌能力。目前市场上大部分智能投顾公司的操作方式都是,用过去三年、五年的数据去测试自己的模型。但从时间周期来看,这还不足够考验一个产品的安全性和稳定性。

但是,随着时间周期的延长,各种“压力测试”的增多,智能投顾的模型也会不断优化。长期来看,相对于个人所做的投资决策,机器人的判断理论上还是更理性、全面。

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